Die Frage, die alle stellen

Vor der Freigabe einer Investition kommt eine Frage immer wieder: „Was bringt es, und in welcher Zeit?”. Zwei einfache Kennzahlen beantworten sie: die Amortisationszeit und der ROI.

Die Amortisationszeit (Payback)

Die Amortisationszeit ist die Dauer, nach der die Gewinne die anfängliche Investition zurückgezahlt haben. Ihre einfache Form passt in eine Zeile:

$\text{Amortisationszeit} = \frac{\text{Investition}}{\text{Jährlicher Gewinn}}$

Beispiel: Man installiert eine Wärmerückgewinnung für 60.000 € (CAPEX), die die Gasrechnung um 20.000 € pro Jahr senkt. Die Amortisationszeit beträgt $60\,000 / 20\,000 = 3$ Jahre. Veranschaulicht wird sie durch den kumulierten Cashflow, der bei der negativen Investition startet und im Jahr 3 die Null durchschreitet:

Danach sind die 20.000 €/Jahr reiner Gewinn. Je kürzer die Amortisationszeit, desto attraktiver das Projekt: Man holt seinen Einsatz schnell zurück und senkt das Risiko. In der Praxis akzeptiert die Industrie Projekte unter 2 bis 3 Jahren bereitwillig, zögert zwischen 3 und 5 Jahren und verlangt darüber hinaus eine strategische Begründung.

Der ROI (Return on Investment)

Der ROI misst nicht die Geschwindigkeit, sondern die Höhe des Gewinns, in Prozent:

$\mathrm{ROI} = \frac{\text{Gesamtgewinne} - \text{Investition}}{\text{Investition}} \times 100$

Nochmals die Wärmerückgewinnung: Über 10 Jahre bringt sie 200.000 € Einsparungen bei 60.000 € Investition, also $(200\,000 - 60\,000)/60\,000 \times 100 = \mathbf{233\,\%}$. Jeder investierte Euro brachte 2,33 zusätzlich ein.

Payback, ROI… und die Abzinsung

Beide Kennzahlen ergänzen sich: Die Amortisation misst die Geschwindigkeit (in Jahren), der ROI die Höhe (in Prozent). Doch beide ignorieren eine Realität: Ein Euro morgen ist weniger wert als ein Euro heute. Bei großen, langen Projekten zinst man die Flüsse mit dem Kapitalwert ab:

$\mathrm{Kapitalwert} = \sum_{t=1}^{n} \frac{CF_t}{(1+r)^t} - I_0$

Ein Projekt schafft Wert, wenn sein Kapitalwert positiv ist; der IRR (interner Zinsfuß) ist der Satz $r$, der den Kapitalwert null werden lässt, zu vergleichen mit den Kapitalkosten. Die einfache Amortisation bleibt das tägliche Sichtungswerkzeug; Kapitalwert und IRR entscheiden die schweren Abwägungen.

Die Fallstricke

1. Versteckte Kosten vergessen: Ein Automatisierungsprojekt ist nicht nur Hardware; Integration, Schulung und Wartung verlängern die echte Amortisation.
2. Gewinne überschätzen: das optimistische statt des vorsichtigen Szenarios nehmen. Eine mit 2 Jahren angekündigte Amortisation, die auf 5 abdriftet, zerstört Vertrauen.
3. Die Lebensdauer ignorieren: Eine Amortisation von 4 Jahren bei einer Anlage, die 5 Jahre hält, lässt wenig Spielraum.